映象網訊(記者 賀海龍)2018年10月16日，河南明泰鋁業股份有限公司(下稱“明泰鋁業 601677.SH”)發布2018年前三季度業績預增公告(下稱“業績預告”)顯示，預計2018年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增加1.1億元左右，增幅約40%。

　　然而在二級市場上，從10月11日到10月16日期間，即明泰鋁業此次業績預告公布前，短短數天其股價跌幅高達17%。而明泰鋁業三季報預告公布后，即2018年10月17日明泰鋁業卻再次出現大幅下跌，盤中一度下跌將近8個點，股價再度刷新了四年來的新低。

　　面對業績預增明泰鋁業卻未獲得資本市場的追捧，如此下跌讓投資者感到絲絲寒意，問題出在哪成為籠罩在其股價上方的心結。

　　據公開信息顯示，明泰鋁業以生產鋁板帶箔的生產與銷售業務為主，行業上覆蓋交通運輸用鋁、汽車輕量化用鋁、新能源用鋁等領域，細分產品上更是囊括印刷鋁版基(CTP版基、PS版基)、合金板、復合鋁板帶箔、電子箔、包裝箔、深沖料、幕墻板、鋁墊片、其他板帶箔材等。

　　對于2018年三季報業績預增的原因，明泰鋁業在業績預告中表示主要是由于非經常性損益增加利潤約9000萬元：其中公司于2008年預付山西振興集團有限公司的鋁錠采購款已于2011年全額計提壞賬準備，增加本期凈利潤約2160萬元;政府補助、理財收益等其他事項增加利潤約6000-7000萬元。

　　“近十年的壞賬，失而復得”，此前明泰鋁業2018年業績中報中便有詳細披露，2008年預付山西振興集團有限公司鋁錠采購款2228.01萬元，后由于該公司停止運營多年且無回轉跡象，公司于2011年對該預付款計提100%的壞賬準備。2018 年，經履行法律程序后將收回的該預付款項及利息計入本期非經常性損益，增加本期凈利潤2160.00萬元。

　　2018年三季報預告中扣除其中上述非經常性損益事項后，明泰鋁業此次業績預計增加約2000萬元，實際同比增長6%左右。而明泰鋁業更為詳細的2018年三季報業績、股東持股變化情況將于10月30日披露。

　　產品銷售上，明泰鋁業主要采取“以銷定產”的生產模式，產品銷售采取“鋁錠價格+加工費”的定價原則。

　　定價上，對于國內銷售產品主要采用“發貨 當天上海長江現貨鋁平均價格+加工費”確定;對于出口產品主要采用“發貨日前一個月的倫敦金屬交易所市場現貨鋁平均價+加工費”確定。

　　對于此前部分投資者關心的鋁價波動對公司業績的影響，明泰鋁業在投資互動中回復時亦表示，只要加工周期當中鋁價保持穩定，即可保障公司利潤。由此可見，明泰鋁業在盈利模式上還是相對穩定的。

　　下圖是近年來明泰鋁業的分紅和融資情況數據：

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